新能源汽車全球加速普及，電動(dòng)化、智能化和網(wǎng)聯(lián)化為功率半導(dǎo)體帶來(lái)廣闊市場(chǎng)。為了完成《巴黎氣候協(xié)定》的目標(biāo)，全球多數(shù)國(guó)家已明確碳中和時(shí)間，我國(guó)預(yù)計(jì)2030年前實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和。隨著碳中和目標(biāo)推進(jìn)，新能源汽車行業(yè)迎來(lái)快速發(fā)展期。

預(yù)計(jì)到2025年全球新能源汽車滲透率達(dá)20%，我國(guó)達(dá)34%領(lǐng)跑全球。

新能源汽車（混合動(dòng)力汽車或純電動(dòng)汽車等）半導(dǎo)體含量顯著高于傳統(tǒng)汽車。其中，新能源汽車功率半導(dǎo)體用量及規(guī)格均高于傳統(tǒng)燃油車，功率半導(dǎo)體約占每輛車半導(dǎo)體價(jià)值量增量的四分之三。早在英飛凌Q4 FY2021財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)已顯示，一輛配備傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)的汽車的平均半導(dǎo)體含量為490美元，輕混合動(dòng)力汽車為600美元，全混合動(dòng)力為890美元，插電式混合動(dòng)力及純電動(dòng)汽車為950美元。其中，功率半導(dǎo)體約占每輛車半導(dǎo)體價(jià)值量增量的85%。

國(guó)內(nèi)新能源汽車領(lǐng)域功率半導(dǎo)體量?jī)r(jià)提升邏輯下，廣闊需求端空間為國(guó)產(chǎn)替代提供支撐。結(jié)合新能源汽車較傳統(tǒng)燃油車在功率半導(dǎo)體單車價(jià)值量上的顯著增量，及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)新能源汽車銷量及滲透率的持續(xù)提升，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)新能源汽車領(lǐng)域的功率半導(dǎo)體需求將在未來(lái)五年內(nèi)快速提升，為國(guó)產(chǎn)替代提供需求端基礎(chǔ)。

預(yù)計(jì)到2025年全球新能源汽車IGBT規(guī)模接近40億美元，中國(guó)達(dá)22億美元。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，通常新能源汽車IGBT的單車價(jià)值量在300美金左右。我們假設(shè)新能源汽車雙電機(jī)的滲透率逐年提升，IGBT受益于景氣周期先漲價(jià)，之后由于技術(shù)成熟、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素價(jià)格逐漸下降；假設(shè)SiC的滲透率逐年增加，對(duì)IGBT形成一定的替代。我們測(cè)算出2025年全球新能源汽車IGBT的規(guī)模達(dá)到39.78億美元，5年CAGR為39.4%；中國(guó)達(dá)到22.05億美元，5年CAGR為46.5%，中國(guó)將成為全球新能源汽車IGBT主要的市場(chǎng)。

2.3.海外缺芯疊加國(guó)內(nèi)新能源汽車爆發(fā)，國(guó)內(nèi)企業(yè)迎來(lái)發(fā)展窗口期

供給端，缺芯問(wèn)題在以英飛凌為代表的功率半導(dǎo)體廠商中依然明顯，IGBT和MOSFET為代表的功率半導(dǎo)體交期依然維持穩(wěn)中有升態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)短期內(nèi)供給端緊張難以緩解。從貨期角度看，英飛凌IGBT和MOSFET貨期自2020Q1起持續(xù)提升，2021Q4整體交貨周期依然普遍保持在40-50周，而不缺貨情況下交貨周期一般僅在10-16周。考慮到供給端擴(kuò)產(chǎn)周期一般需要9-12月甚至更長(zhǎng)，F(xiàn)ab廠產(chǎn)能已普遍排得較滿。

在新能源汽車領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體企業(yè)已有進(jìn)展，部分廠商開(kāi)始在新能源汽車特別是A級(jí)車領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)批量供貨：

比亞迪半導(dǎo)體：（1）IGBT領(lǐng)域：據(jù)Omdia統(tǒng)計(jì)，以2019年IGBT模塊銷售額計(jì)算，公司在中國(guó)新能源乘用車電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制器用IGBT模塊全球廠商中排名第二，僅次于英飛凌，市場(chǎng)占有率19%，2020年公司在該領(lǐng)域保持全球廠商排名第二、國(guó)內(nèi)廠商排名第一的領(lǐng)先地位。（2）SiC器件領(lǐng)域：公司已實(shí)現(xiàn)SiC模塊在新能源汽車高端車型電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制器中的規(guī)模化應(yīng)用，也是全球首家、國(guó)內(nèi)唯一實(shí)現(xiàn)SiC三相全橋模塊在電機(jī)驅(qū)動(dòng)控制器中大批量裝車的功率半導(dǎo)體供應(yīng)商。

斯達(dá)半導(dǎo)：2021年公司新能源行業(yè)營(yíng)業(yè)收入為57,146.05萬(wàn)元，較上年同期增長(zhǎng)165.95%。車規(guī)級(jí)SGT MOSFET （split-gate trench MOSFET）開(kāi)始小批量供貨。2021年，公司生產(chǎn)的應(yīng)用于主電機(jī)控制器的車規(guī)級(jí)IGBT模塊持續(xù)放量，合計(jì)配套超過(guò)60萬(wàn)輛新能源汽車，其中A級(jí)及以上車型配套超過(guò)15萬(wàn)輛，同時(shí)公司在車用空調(diào)，充電樁，電子助力轉(zhuǎn)向等新能源汽車半導(dǎo)體器件份額進(jìn)一步提高。

時(shí)代電氣：在其新興裝備業(yè)務(wù)板塊中，針對(duì)新能源汽車行業(yè)已面向市場(chǎng)推出多個(gè)平臺(tái)的電驅(qū)系統(tǒng)產(chǎn)品，應(yīng)用于純電動(dòng)、混合動(dòng)力乘用車，同時(shí)已與一汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車等國(guó)內(nèi)一流汽車制造商開(kāi)展深入項(xiàng)目合作，實(shí)現(xiàn)批量產(chǎn)品交付業(yè)績(jī)。此外，公司募投新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)研發(fā)應(yīng)用項(xiàng)目，擬以電驅(qū)系統(tǒng)為主推產(chǎn)品，利用公司自主IGBT的資源優(yōu)勢(shì)，突破扁線/油冷電機(jī)集成應(yīng)用、SiC模塊應(yīng)用、雙面冷卻模塊應(yīng)用等多項(xiàng)研發(fā)應(yīng)用技術(shù)。

士蘭微：2021年，基于公司自主研發(fā)的V代IGBT和FRD芯片的電動(dòng)汽車主電機(jī)驅(qū)動(dòng)模塊，已在國(guó)內(nèi)多家客戶通過(guò)測(cè)試，并已在部分客戶批量供貨。目前公司正在加快汽車級(jí)和工業(yè)級(jí)功率模塊產(chǎn)能的建設(shè)。2021年，公司分立器件產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)收入為38.13億元，較上年增長(zhǎng)73%。