半導(dǎo)體行業(yè)的周期性

半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)出較為典型的周期性，接下來小編就從半導(dǎo)體的技術(shù)周期、產(chǎn)能周期、庫存周期三個方面給大家詳細(xì)介紹一下半導(dǎo)體行業(yè)的周期性，希望能對您有所幫助！

半導(dǎo)體周期：

一、10年長周期：技術(shù)周期

全球半導(dǎo)體制造技術(shù)大約每10年跨上一個新臺階。從1965年至今已經(jīng)發(fā)展到以EUV光刻機為代表的第六代技術(shù)，制程節(jié)點突破至以臺積電N3系列工藝為代表的3nm特征尺寸。

技術(shù)驅(qū)動的產(chǎn)品更新?lián)Q代，一個長周期內(nèi)半導(dǎo)體銷售額增速呈現(xiàn)一個M型。摩爾定律推動集成電路晶體管單價約10年下降兩個量級，晶體管數(shù)量每隔18-24個月翻倍。晶體管尺寸縮小使得超級計算機的運算能力也呈指數(shù)級上升。

二、3-4年中周期：產(chǎn)能周期

中期維度上，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出由資本支出驅(qū)動的約3~4年的產(chǎn)能周期。資本支出處于低點，下游需求旺盛，就會出現(xiàn)產(chǎn)品價格上升，企業(yè)利潤率提升，就會提高資本支出從而提高產(chǎn)能，供過于求又會導(dǎo)致價格下降，利潤受到侵蝕就會減少投資規(guī)模，從而周而復(fù)始進(jìn)入周期，整個周期的時間在3~4年。

存儲器價格周期主要與產(chǎn)能周期有關(guān)，與庫存周期關(guān)系不明顯。存儲芯片價格波動與半導(dǎo)體銷售額月度增長率基本擬合，當(dāng)前存儲芯片，特別是DRAM價格處于低位，對應(yīng)的全球半導(dǎo)體月度銷售額增速mom也處于低位。從DRAM價格曲線上看，目前正處于2019-2023E四年周期的末端。

以國產(chǎn)存儲器龍頭兆易創(chuàng)新為例，兆易創(chuàng)新的營收yoy和凈利潤yoy也受半導(dǎo)體產(chǎn)能周期影響，每個周期內(nèi)營收yoy和凈利潤yoy最高年份（2012、2017、2021）也都與存儲器價格和全球半導(dǎo)體銷售額mom的周期內(nèi)最高年份相吻合。意味著存儲芯片價格若反轉(zhuǎn)或?qū)⒔o企業(yè)帶來業(yè)績修復(fù)。

三、3-6個季度短周期：庫存周期

庫存水平變化的庫存周期，以存貨/總資產(chǎn)為庫存水平指標(biāo)。全球主要半導(dǎo)體公司歷史庫存水平表現(xiàn)出3~6個季度的波動周期。

以上是關(guān)于半導(dǎo)體行業(yè)周期性的相關(guān)內(nèi)容介紹了，希望能對您有所幫助！

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