PCB：汽車基本部件 高檔 PCB應用推動價值量提升

PCB是電子元器件的重要支撐體，汽車多個部件中應用 PCB。PCB printed circuit board，印刷電路板）是重要的電子部件 作為 電子元器件的支撐體， 可幫助實現(xiàn) 電子元器件 之間的電氣連接 ，其質(zhì)量直接影響電子整機的性能與壽命。PCB在汽車整車的各個領(lǐng)域中均有豐富的應用場景，如控制系統(tǒng)、影音系統(tǒng)、 GPS模塊等。未來，隨著汽車電子化程度不斷提升，汽車 PCB應用需求仍將繼續(xù)增加。

PCB在汽車上的應用

HDI應用比例增長， PCB單車價值量不斷提升。按照類型分，汽車 PCB主要類型包含五類：柔性 PCB板 即 FPC 、剛性 PCB板 即 RPCB 、軟硬結(jié)合板、 HDI板以及 LED PCB。由于材質(zhì)與特性的不同，各類型 PCB擁有不同的應用場景 ，而在此之中由于 汽車用 HDI、射頻板 （剛性 PCB 和柔性板與汽車智能化關(guān)聯(lián)程度高， 所以 應用比例 將 保持增長 。根據(jù)戰(zhàn)新 AI產(chǎn)業(yè)智庫的數(shù)據(jù)，截止 2019年 7月，低檔、中檔和高檔汽車單臺 PCB的價值分別為 30-40美元、 50-70美元和 100-150美元。預計未來隨著 新能源汽車滲透率的提升 市場 對車用高檔 PCB需求 也 將不斷 增長 有望帶動 單車 PCB的價值 量 提高 。根據(jù) Verified Market Research數(shù)據(jù) 預計 2023-2030年汽車 PCB市場規(guī)模將由 2023年 79.7億美金提升至 2030年 123.2億美金 CAGR約 5.35%。

目前，中國大陸企業(yè)在汽車PCB市場所占份額相對較小。不過部分企業(yè)已紛紛進行布局并加碼汽車PCB市場，汽車PCB收入比重逐步提高。同時部分廠商客戶已覆蓋到全球領(lǐng)先的汽車零部件供應商，這意味著這部分企業(yè)更容易獲得更大的訂單，整體實力更強，未來有望獲得更高的市場份額。

重點企業(yè)分析

滬電股份

PCB 領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)。于 1992 年在江蘇省昆山市設(shè)立，成立以來持續(xù)深耕于印制電路板的研發(fā)設(shè)計和生產(chǎn)制造，現(xiàn)已發(fā)展成為印制電路 板行業(yè)內(nèi)的重要品牌之一。公司主導產(chǎn)品廣泛應用于通訊設(shè)備、汽車、工業(yè)設(shè)備、數(shù)據(jù)中 心、網(wǎng)通、微波射頻、半導體芯片測試等多個領(lǐng)域。持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營，2021 受 5G 基站業(yè)務(wù)影響營收下滑，期待原材料壓力緩解下業(yè)績重回增長 軌道。滬電股份整體經(jīng)營較為穩(wěn)定。在汽車電子趨勢變化的驅(qū)動下，2023年全球汽車市場預計仍將繼續(xù)呈現(xiàn)穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，相關(guān)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性需求也有望呈現(xiàn)出顯著的增長潛力。此外，出于對混合動力、純電動汽車驅(qū)動系統(tǒng)等方面PCB技術(shù)面臨的問題、發(fā)展趨勢以及p2Pack技術(shù)前景的判斷，公司于2022年初投資參股勝偉策，并于2022年末與Schweizer、勝偉策簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，后續(xù)該交易如經(jīng)批準完成，勝偉策將成為公司的控股子公司，公司將加快p2Pack技術(shù)開發(fā)與市場推廣。

世運電路

公司產(chǎn)品主要為 PCB 印刷電路板，覆蓋下游五大領(lǐng)域。公司持續(xù)專注于 PCB 的生產(chǎn)銷售， 目前已經(jīng)發(fā)展成為年產(chǎn)能超過 500 萬平方米、年銷售超過 35 億元的大型電路板制造企業(yè)。公司目前正在建設(shè)“年產(chǎn) 300 萬平方米線路板新建項目”，預計在該項目達產(chǎn)后公司整體 產(chǎn)能將增加至 700 萬平方米。公司產(chǎn)品廣泛應用于汽車、工業(yè)、醫(yī)療、通信以及消費電子領(lǐng)域。我們預計汽車應用場景的營收比例有望在未來汽車電子不斷發(fā)展，需求持續(xù)擴大的 背景下穩(wěn)步提升。緊握優(yōu)質(zhì)客戶資源，助力產(chǎn)品銷售。公司致力于服務(wù)國際一線品牌客戶，經(jīng)過多年的經(jīng)營 積累，沉淀了如:特斯拉(Tesla)、松下、三菱(Mitsubishi)、博世、戴森(Dyson)、 新思(Synaptics)、雅培(Abbott)、銀休特(Insulet)等終端客戶，以及捷普(Jabil)、偉創(chuàng)力(Flex) 、 和碩(Pegatron)、 矢崎(Yazaki)、現(xiàn)代摩比斯(Hyundai Mobis)、電裝(Denso)等一批國際知 名電子部件客戶， 與其建立了長期穩(wěn)定的互信關(guān)系，這些優(yōu)質(zhì)客戶實力雄厚、訂單穩(wěn)定、 結(jié)賬準時，為公司提供穩(wěn)定的收入及利潤來源。

四會富仕

專注于 PCB 行業(yè)，持續(xù)拓展客戶與規(guī)模，發(fā)展快速。四會富仕 2009 年成立伊始便專注于 高品質(zhì) PCB 制造，在發(fā)展過程中持續(xù)創(chuàng)新產(chǎn)品品類，開發(fā)包括 HDI 板、厚銅板、剛撓結(jié)合 板等產(chǎn)品以滿足客戶需求。公司持續(xù)在 PCB 領(lǐng) 域深入拓展，開拓客戶與市場，未來在工業(yè)控制智能化以及汽車電子快速發(fā)展的背景下， 公司業(yè)績有望維持高速增長趨勢，未來發(fā)展可期。公司客戶陣容強勁，覆蓋電子產(chǎn)品制造商、PCB 企業(yè)、貿(mào)易商領(lǐng)域巨頭。四會富仕經(jīng)過十余載耕耘，在行業(yè)中憑借精良的工藝、較好的口碑以及品牌知名度，拓展了雄厚的客戶群 體。四會富仕客戶包括電子產(chǎn)品制造商（涵蓋終端客戶、EMS 公司）、PCB 企業(yè)以及貿(mào)易 商三大類型，并聚焦三大領(lǐng)域中的頭部企業(yè)，與如松下、日立、CMK、京寫等全球知名客 戶建立合作關(guān)系。穩(wěn)定且強大的客戶資源將保障公司下游訂單需求，同時為公司持續(xù)拓展 打開發(fā)展空間，增長動力十足。公司成功開拓小鵬、比亞迪終端車企，汽車電子領(lǐng)域發(fā)展提速。在汽車電子領(lǐng)域，公司產(chǎn) 品通過 EMS 公司在燃油車與新能源車應用，終端車企用戶包括豐田、本田、日產(chǎn)等燃油車 領(lǐng)先企業(yè)以及小鵬、比亞迪為代表的新能源車企，公司與領(lǐng)先車企建立合作關(guān)系將為汽車 電子領(lǐng)域發(fā)展提供有力支撐，業(yè)務(wù)增長動力強勁。